[자본 시장 - 주식 자본 시장] Facebook의 IPO: 케이스 스터디

Tech IPO의 가장 큰 사례 중 하나로 꼽히는 Facebook의 IPO는 많은 투자자와 금융 전문가들 사이에서 뜨거운 화제를 불러일으켰습니다. Mark Zuckerberg가 하버드 대학 동기들과 함께 설립한 이 회사는 수년 동안 여러 인수 시도를 저지하며 독립적인 성장을 지속했습니다.

2006년, Zuckerberg는 7,500만 달러의 인수 제안을 거절했으며, 같은 해 후반에 Yahoo!가 제안한 10억 달러의 인수 제안도 거절했습니다. 몇 차례의 투자 라운드를 거친 후, 2012년 Zuckerberg는 드디어 Facebook이 상장을 준비할 수 있다고 확신하게 되었습니다.

 

중요한 질문들: Facebook은 어떻게 돈을 벌까?

투자자들이 가장 궁금해했던 것은 Facebook이 어떻게 수익을 창출하는가였습니다. 2012년 상장 신청 당시 Facebook은 거의 9억 명에 달하는 방대한 사용자 기반을 보유하고 있었지만, 회사가 모바일로 성공적으로 전환할 수 있을지, 그리고 모바일 광고를 어떻게 판매할 것인지에 대한 의문이 있었습니다. 또한, Facebook이 새로운 진입자들에 맞서 리더십 위치를 방어할 수 있을지도 미지수였습니다.

그러나 광고주들은 Facebook의 엄청난 도달 범위, 높은 사용자 참여도, 그리고 사용자가 제공하는 정보에 기반해 특정 사용자에게 광고를 타겟팅할 수 있는 능력 때문에 플랫폼에 큰 매력을 느꼈습니다. 이는 모든 광고주가 꿈꾸는 바였으며, Facebook의 수익은 놀라운 속도로 성장했습니다. 2006년에서 2011년 사이 평균 매출 성장률은 140% 이상이었으며, 이는 투자자들이 찾고 있던 바로 그 점이었습니다.

 

수익성 및 초기 성과

Facebook은 순이익 7억 달러와 EBIT 마진 47%로, 성장하는 매출을 활용하고 마진을 더욱 개선할 이상적인 위치에 있었습니다. 로드쇼 동안 Facebook의 주식 가치는 증가했습니다. 5월 초, 회사는 주당 28달러에서 35달러 사이의 평가를 원했습니다. 하지만 5월 14일, 더 높은 목표 가격인 주당 38달러로 결정되었습니다.

IPO 당일, 글로벌 코디네이터인 Morgan Stanley는 주당 38달러의 가격을 제안했습니다. 이는 북빌딩 단계에서 표시된 최대 가격과 매우 가까웠습니다. 회사는 1,040억 달러의 평가를 받으며 자본의 4.8%를 50억 달러에 매각했습니다.

 

초기의 고난과 장기적인 성공

그러나 IPO 후, Facebook의 주가는 상당 기간 하락했습니다. 2012년 5월 말까지 주가는 30% 이상 하락하여 주당 25.50달러가 되었습니다. IPO에 참여한 투자자들은 당연히 불만이 많았습니다. 일부 영향력 있는 금융 논평가들은 IPO를 실패라고 불렀습니다.

다행히도 이야기는 거기서 끝나지 않았습니다. 몇 달 후, 회사의 견고한 기초와 성장 전망이 투자자들을 설득하여 Facebook이 세계에서 가장 가치 있는 사업 중 하나임을 증명했습니다. IPO 10년 후, 회사의 주가는 주당 약 175달러에 거래되고 있습니다.

 

교훈: 성공적인 IPO의 조건

Facebook의 IPO는 성공적이었을까요? 초기에는 그렇지 않았습니다. 하지만 장기적으로는 성공적이었다고 볼 수 있습니다. IPO 당일 주식을 한 주 사서 10년 동안 보유했다면, 투자금이 4배 이상 늘어났을 것입니다. 이는 10년 동안 놀라운 성과입니다.

하지만 투자자들은 IPO 후에 쓴맛을 느꼈습니다. 이는 절대 일어나선 안 되는 일입니다. 회사는 투자자들을 행복하게 유지하길 원합니다. 이를 위한 주요 방법 중 하나는 IPO 당일 소폭 할인 적용입니다. 대신, 소유주는 가능한 최고 가격 범위에서 매각하기로 결정했으며, 이는 결국 몇 달 동안 주가에 악영향을 미쳤습니다.

물론 장기적으로는 사업 기초가 더 중요합니다. 하지만 많은 기관 및 소매 투자자들이 주당 38달러에 매수했다가 주당 26달러에 매도했음을 확신할 수 있습니다. 이것은 IPO에서 나쁜 시나리오입니다. 이러한 투자자들은 같은 은행이 주도하는 다른 IPO에 다시 참여하지 않을 수 있습니다.

 

 

마치며

평가에는 어려움이 있지만 시장 감정과 북빌딩 지표는 은행가들이 고객에게 적절한 결정을 제안하는 데 완벽한 도구입니다. Facebook의 사례는 장기적인 관점에서 성공적인 투자의 중요성을 보여줍니다. 그러나 초기 투자자들의 신뢰를 유지하는 것도 중요하다는 교훈을 남깁니다.