[자본 시장 - 부채 자본 시장] 채권 발행 vs. 은행 대출: 대기업들이 채권을 선호하는 이유

기업들이 자금을 조달하는 방법에는 여러 가지가 있지만, 대기업들은 종종 은행 대출보다 채권 발행을 선호합니다. 이번 포스팅에서는 채권 발행의 장단점에 대해 알아보겠습니다.

 

 

채권의 장점

1. 가격 경쟁력

모든 비용을 고려했을 때, 채권 발행이 은행 대출보다 저렴한 경향이 있습니다. 채권 투자자들에게 지급하는 이자율은 은행 대출 이자율보다 낮습니다. 

 

2. 덜 제한적인 조건

대규모 기업 대출은 차용자가 준수해야 하는 여러 약정과 행동 규칙이 따릅니다. 재무 비율 유지, 보험 가입, 충분한 유동성 유지 등 다양한 조건이 요구될 수 있습니다. 반면 채권 발행은 이러한 제약이 덜합니다.

 

3. 대규모 자금 조달

회사가 1백만 또는 2백만 달러가 필요한 경우에는 채권 발행이 실용적이지 않습니다. 채권 발행에는 높은 거래 비용이 수반되기 때문입니다. 은행을 고용하고, 투자자들과 접촉하고, 전망서를 준비하며, 금융 규정을 준수하는 데 드는 비용은 상당합니다. 따라서 채권 자금 조달은 대규모 자금이 필요할 때만 유리합니다.

채권 시장의 회사들은 보통 수천만 달러에서 수억 달러의 대출을 원합니다. 은행에게는 이러한 대규모 대출이 리스크 관리 측면에서 부담이 됩니다. 은행은 대출 포트폴리오를 다변화하여 단일 회사에 큰 위험을 감수하고 싶어하지 않습니다. 따라서 대규모 자금에 대해서는 채권 발행이 더 나은 대안으로 여겨집니다.

 

 

채권 발행의 단점

1. 복잡성

채권 발행은 복잡합니다. 대기업만이 법적, 재무적 프레임워크를 준비하고 조직할 수 있는 전문 지식을 가지고 있습니다. 발행자가 문제가 생겨 대출 조건을 재협상해야 할 경우, 수백 명의 투자자들과 합의를 이루는 것은 매우 어렵습니다. 각 투자자는 상충하는 이익을 가지고 있기 때문에 합의를 얻는 것이 쉽지 않습니다.

 

2. 높은 초기 비용

채권 발행에는 높은 초기 비용이 수반됩니다. 전망서 준비, 투자은행 고용, 금융 규정 준수 등 여러 비용이 발생하기 때문에, 이러한 고정 비용을 감당할 수 있을 만큼의 규모가 필요합니다. 따라서 충분한 규모의 자금 조달이 가능할 때만 채권 발행이 유리합니다.

 

 

중간 길: 대출 신디케이션

채권 발행과 은행 대출의 중간 길로는 대출 신디케이션이 있습니다. 대출 신디케이션은 여러 은행이 함께 대출을 제공하는 방식으로, 대규모 자금을 조달하면서도 각 은행의 리스크를 분산시킬 수 있습니다.

 

마치며

채권 발행은 가격 경쟁력, 덜 제한적인 조건, 대규모 자금 조달의 가능성 등 여러 이점이 있습니다. 그러나 복잡성과 높은 초기 비용도 고려해야 합니다. 채권 발행과 은행 대출 사이에서 최적의 결정을 내리기 위해서는 기업의 규모와 자금 조달 필요성을 충분히 분석해야 합니다.