[자본 시장 - 부채 자본 시장] 채권 발행의 과정과 주요 특징: 주식 발행과의 비교

채권 발행은 주식 발행과 많은 유사점을 가지고 있습니다. 그러나 몇 가지 중요한 차이점이 있어, 이를 이해하는 것이 중요합니다. 이번 포스팅에서는 채권 발행의 과정과 특징을 자세히 살펴보겠습니다.

 

 

1. 발행 주관사와 신디케이트 구성

채권을 발행하는 기업은 먼저 주관사를 고용하여 신디케이트를 구성합니다. 주관사는 발행 전 과정에서 리더십을 제공하고, 다른 은행들과 협력하여 신디케이트를 형성합니다. 이 과정은 주식 발행과 유사하며, 관리, 인수 및 판매의 세 가지 유형의 수수료가 발생합니다.

 

 

2. 신용평가 기관의 역할

채권은 주식보다 가격 책정이 훨씬 쉽습니다. 대부분의 투자자들이 신용평가 기관의 의견에 의존하기 때문입니다. 신용평가 기관은 채권을 발행하는 기업을 분석하고, 차입자가 의무를 이행할 가능성에 대한 평가를 제공합니다. 이 평가 결과는 등급으로 표현됩니다.

채권 시장에서 중요한 역할을 하는 신용평가 기관의 빅3에는 스탠다드 앤 푸어스(S&P), 무디스(Moody's), 피치(Fitch)가 있습니다. 예를 들어, 스탠다드 앤 푸어스가 발행한 AA 등급은 의무자가 재무 약속을 이행할 능력이 확고하다는 것을 의미합니다.

 

 

3. 채권 가격 책정의 용이성

신용평가 기관은 구체적인 채무 불이행 확률을 제공하지 않지만, 시장 연구에서는 특정 신용 등급이 부여된 차입자의 평균 채무 불이행률을 보여줍니다. 투자자들은 동일한 신용 등급을 가진 최근 채권 발행의 기준 금리를 사용하여 채권을 쉽게 가격 책정할 수 있습니다.

 

4. 채권 발행의 신속성

채권 발행은 IPO보다 훨씬 빠르게 진행됩니다. 일반적으로 전체 과정은 25일에서 35일 사이에 완료됩니다. 이는 은행들이 채권 발행 중에 덜 바쁘고 주식 발행에 비해 수수료를 적게 받는 이유 중 하나입니다.

 

5. 발행 과정과 투자자와의 소통

발행 기업은 먼저 투자 은행을 주관사로 고용하고, 신디케이트를 구성한 후 신용평가 기관에 연락합니다. 신용평가 기관은 실사를 수행하고 특정 등급을 부여합니다. 이 등급은 채권 가격을 결정하는 중요한 기준이 됩니다. 대규모 발행의 경우 두 개 이상의 신용평가 기관을 고용하여 추가적인 안심을 제공하고 채권 가격을 더욱 낮출 수 있습니다.

 

신용 등급이 시장에 전달되면, 투자 은행가들은 투자자들에게 잠정 조건을 제공합니다. 이는 이자율 스프레드와 발행의 만기를 포함한 조건들로, 발행일까지 변경될 수 있는 임시 조건입니다. 주식 발행과 마찬가지로, 투자자들의 관심을 파악하기 위해 북빌딩 과정을 거칩니다.

 

 

6. 발행일과 안정화 서비스

발행일이 되면 은행들은 발행을 인수하고 최종 투자자들에게 판매합니다. 주관 은행의 역할은 여기서 끝나지 않습니다. 그들은 약 10일간의 안정화 기간 동안 초과 할당 증권을 통해 시장 개입을 지속합니다.

 

마치며

채권 발행의 전반적인 과정은 주식 발행과 유사하지만, 몇 가지 중요한 차이점을 이해하면 채권 투자에 대한 더 나은 통찰을 얻을 수 있습니다. 특히 신용평가 기관의 역할과 채권 가격 책정의 용이성을 이해하는 것이 중요합니다.